※ 股海窮庭 ※

轉會啟示(2006-05-30)

2006-05-30T00:18:00.000+08:00

本網址由即日起轉至:
http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog

並於七月一日起刪除，請各位留意。

最貴的收費電視台/電台(2006-05-28）

2006-05-28T23:59:00.000+08:00

有錢收費、無錢收費、現在收費，未算貴！香港居然有一個貴到咁的地步的電視台/電台：

6億賣斷400多人長俸身份
當佢一毛錢都無多，賣499人，即係每人$1,202,405
全港670萬人，每人$89.55
每戶3.1人計，開台費每戶$277.6

每年獲撥款四億三千萬
除十二個月，每月3583萬
全港670萬人，每人$5.35
每戶3.1人計，月費每戶$16.6

呢ｄ係典型的狙公戲猴，香港仍然要每年餵四億三千萬，但全港市民無端端每人比多$277.6，更大鑊的結果係，如果差餉扣，公屋戶及租樓租戶無需比，如果稅扣就根本無分別，如果按人頭，十乂與綜援戶或植物人都係比咁多，公平？咪玩喇！

甚麼是最貴的東西？用唔用都要比，對於唔用的人黎講，就係最貴的，正如一些住宅「奉送」1.5M寬頻，管理費出錢，你嫌唔夠快你的事。互聯網遲早擠掉現有媒體的生存空間，仲值唔值六億同四億三千萬？

問道於盲(2006-05-27)

2006-05-27T06:23:00.000+08:00

「先生你好，我是XX大學的調查，想阻你幾分鐘...（從略）

　請問你贊唔贊成普選？
　請問你贊唔贊成普選特首？
　請問你贊唔贊成普選立法會？
　請問你贊唔贊成普選所有區議員？
　請問你住邊區？
　請問你對於屯門公園嘈音事件有何意見？贊成定反對？
　請問你對政府加建隔音設施有何意見？贊成定反對？」

『無意見
　無意見
　無意見
　無意見
　油尖區（MC題，沒有「油尖旺區」這個選擇）
　未去過唔知
　唔關我事』

搞社會科學調查，無理由唔識「引導性問題」掛？
這就是我們的「民意」？

真相隱藏在表象下(2006-05-25)

2006-05-25T21:26:00.000+08:00

今天某經濟報章刊出了「2005年全美第一經管暢銷書」"Freakonomics"《魔鬼經濟學》作者Steven D. Levitt李維特/列維特專訪。此書筆者暫時看了最有興趣的兩章：

3.為甚麼毒品販子仍然跟自己的媽媽住在一起

作者劈頭就是批判「傳統智慧」，股市中人對此並不陌生：五窮八絕七翻生、年尾例旺、聖誕鐘買/賣匯豐之類，說穿了，即是「O岩聽的廢話」，偏偏人類最喜愛這些糖衣毒藥。一放QDII，個市即爆，死未？

接著是一個黑幫毒販研究的故事，其經營模式與連鎖快餐店或者教會類似，其生態則與股市類似：站在最高的一群人幾乎嬴晒所有利益，下面是一大群被迫接受可恥待遇的小兵。絕大部份的小兵均會被淘汰出局，可是每一個小兵都曾經以為自己可以做最高的一群，結果就是染布佬賭翻攤，人人都見到嬴錢果班人，而小兵要與媽媽住在一起。

決定薪酬的四大因素：競爭程度、技能水平、工作產生的不快感、付出的服務水平。套在股市，熱門股很少發狂、炒窩輪易過期權、渣悶股成日比人笑、銀碼越細的股份越無投資價值。你又如何在股市上爭取最大的薪酬？

4.犯罪分子都到哪?去了

美國經歷八十年代的犯罪狂潮之後，九十年代竟然節節下滑，報章上往往提及的原因是：新型巡管政策、監獄系統、槍支控制法令之類。作者卻將之逐個擊破：原來很多人云亦云的所謂理由，是完全經不起檢驗的，反而較少人留意的因素：人口老化及墮胎合法化反而扮演了重要的角色。尤以後者最為抵死：原來是廿年前墮胎合法化，使到很多「不應該出生」的人沒有生下來，相信很多人聽後都會感到不快。

這又與股市有何關係呢？正如上次所講，人們往往被表象迷惑，擺放過多注意力在個別的觸目事件上，例如QDII、H5N1、宏調之類，往往忽略殺死升市的並不是這些因素。筆者也說不出具體是甚麼導致市勢逆轉，但透過觀察群眾行為可知一二，正如德國股神科斯托蘭尼所講，當股票由強者之手流到弱者之手時，市況就會逆轉。沒有具體的數據可以知道股票究竟在強者還是弱者手上，但群眾行為話比我地知，很多平時根本無投資經驗的人已經在之前入了市。其勇態導致大跌市中銀仍然大超額，仍然能夠以上限定價，可以說是令人大開眼界。

另一樣大家沒有留意的是國內股市剛剛解除新公司上市的限制，在筆者眼中，原本應該上市的公司無法上市，便在香港上市，使到香港很多不應該上市的公司可以上市，吊詭的是就像墮胎法令一樣，三至五年後大家或者可以從目前新上市公司的消亡看到其影響。以筆者的觀察，上市公司的質素的確不及以前，大約五年時間便有約兩成的新上市公司轉讓、改組，甚至倒閉。如果國內上市解禁的話，可以預期三至五年後上市公司的傷亡率可以稍為下降。

從人口的角度，國內一胎化的結果除了男多女少之外，很多「不應該出生」的人沒有生下來，對國內社會有甚麼影響呢？大家可以動一動腦筋。

「好好用盡雙語優勢？」

還是說回那篇專訪吧！全篇的中心是香港的雙語環境是一種優勢，李維特以中文難學而認為香港人應具有這種語語優勢，非常令人遺憾的是，很多香港人不會簡體字，普通話嚇壞人，英文麻！十年磨出一把爛劍！

何宿獨立(2006-05-24)

2006-05-24T23:12:00.000+08:00

大前天(2006-05-21)南歐黑山共和國公投獨立，僅以55.4%通過，世界上又多了一個人口相當於沙田區，面積界乎北京市及天津市之間的袖珍國家。今天讀報得知新界田園大學將會有兩個袖珍書院成立：吊肺書院(約300人)、慈善堂書院(約600人)。

田園大學是本港唯一一間聯邦制大學，以這種形式存在當然有其歷史因素，赤裸裸地說是殖民地帝國大學邊緣化其他專上教育機構的副產品，南下的國學大師們組成山頂(東)書院，洋學究們組成山腳書院，華南的商學私校組成山頂(西)。這種歷史背景之下成立的書院，有其傳統、次文化之獨立性。後來由影城大亨捐款的後山書院，作為一種對善長的尊重、紀念及創新精神，還有其可取之處。

田園大學現管理層早陣子已向傳媒放風效法某外國大學擴大書院數目，還說由於地方所限，不能夠成立二千多人的書院，所以傾向成立數百人，同宿同食同住的「小書院」。由筆者十多年前進入田園大學攻讀時，已質疑書院制除了所謂保有傳統及養活一批諸如院務室、宿舍委員會、周會小組之類的人仕之外，實在對整間學校打破小圈子、小山頭文化並無作何幫助。作為學生，我們根本只是當自己是田園人，而不是有山頂、山腳、山腰、後山之別。

搞幾百人的書院，還要像納粹、西伯利亞集中營一樣同宿同食同住，除了用來開位及分化學生之外，這些比小學編制還要少的所謂書院，根本就等如宿舍獨立。筆者曾有幸入住慈善夫人宿舍一年，當時對面的菩提宿舍正在動工，旁邊是斌斌靜齋，住就當然無份，但翻查資料，宿位分別是200、290、111。三間夾埋剛好601，慈善加斌斌是311，人口同吊肺或慈善堂差不多，另外山頂有間銀行樓，人口都應該有咁上下，山頂的另一邊有光明頂的逍遙二宿，人數亦不在其下。

其實班上大人咁迷戀迷你山頭，駛乜搞咁多野，索性學南斯拉夫咁，分崩離析咁咪大把書院囉！起碼可以切成廿二塊，未計兩間飛機宿、研宿：

崇基:1400 個
十宿 (利樹培堂, 何善衡夫人宿舍, 文質堂, 明華堂, 華蓮堂, 應林堂, 神學樓, 文林堂, 五旬節會堂高座/低底)

新亞:1100 個
四宿 (知行樓, 學思櫃, 志文樓, 紫霞樓)

聯合:1100 個
四宿 (湯若望宿舍, 伯利恆宿舍, 恆生樓, 陳震夏宿舍)

逸夫:1100 個
四宿 (國楙樓高座/低座, 第二學生宿舍高座/低座)

最後一根稻草(2006-5-23)

2006-05-23T00:16:00.000+08:00

昨天(5月22日)各個市場像骨牌般倒下，不單是各地股市，連貴金屬及石油均是這樣。跌市並不是在昨天開始，筆者在維基百科這樣寫：「恆生指數在2006年5月8日創出17,328.43點，是自科網泡沬爆破以來的新高，其後由於美股下跌拖累，在11個交易日後的5月22日，最低曾下跌至15,790.44點，共下跌了1,537.99點，或8.88%。」

事先聲明筆者並沒有開倉造淡，手上只有恆生(0011)用作收息，事前亦不知道跌市在那一天來臨，以免被人譏為馬後炮。但市場過熱的跡象是很早便呈現出來，例子有5月20日寫出來的6點，在2004年3月國內宏觀調控及2005年1月賭股股災均或多或少出現這些現象。

每次例必有人想找出跌市的原因，很多時人們可以輕易歸於單一事件，例如64、911之類，可以方便快捷的背後，往往使人的注意力引導到表象而忽略了背後的本質。市場永遠都不是單因單果的，而是各種因素的集合，可以包括熱錢流入、QDII、H5N1、宏調、美國利率政策、眾REITs上市、新盤萬人空巷、貨尾劈價之類，大家可以看到這些因素有大有小，有好有淡，如果只是看到其中一面，難免便欠全面。

西彥有所謂”the straw that breaks the camel's back”（壓垮駱駝的最後一根稻草）。駱駝是很能負重的動物，而稻草卻的是極輕之物，但如果不斷往駱駝背上加稻草，總會到達到牠所能承受的飽和點，這時那怕再多加一根稻草，也會使牠承受不了而垮掉。簡稱”the last straw”（最後一根稻草），指的是會讓一件事無法再忍而爆發的關鍵事物。筆者在大學修地質學時，洋人講師說有兩個因素使探求事物的因果關係發生困難，其一是臨界點(thrust hole)，其二是時差(time lag)。冰點是攝氏零度，零度便是臨界點，但冰並沒有在零度開始熔解，卻在幾分鐘後溫度上升幾度時才熔解，由於這幾分鐘的時差，便掩蓋了臨界點。

筆者從大型國企上市的時間表，看到中銀上市之後有一段時間沒有巨企上市，事前估計大市在中銀上市後見頂，這應該是最後一根稻草，可是新地(0016)卻在5月9日配股集資反應欠佳，之後更劈價爵悅庭，提早有一根稻草降臨在駱駝身上，使市場了解到，無論股市或樓市，均有可能要行人止步。可是時差掩蓋臨界點，股市大跌，人們繼續搶購中銀申請表，繼續大超額，駱駝雖已斷背，但留給牠的稻草繼續丟在背上，只不過最後還是要掉在地上。

我們再看恆指圖，日線圖上的短期上升軌已在昨天跌破（小圖），短期升市已結束，但從周線圖（大圖）看，長期的上升趨勢仍然保持，再跌的話便是密集區，今日才開始造淡的話，祝君好運。

請尊重你們的米飯班主(2006-5-22)

2006-05-22T21:18:00.000+08:00

大約一個多月前，有人告訴我們電視撈飯的時代再次來臨，有套所謂處境喜劇將會推出。筆者由中學開始便不喜歡睇電視，因為人生實在有太多比睇電視有意義的事情去做，但同屋企人吃飯時段便要對著部發光發聲洗腦機，好不幸，這個所謂電視撈飯時代來臨劇偏偏就與吃飯時間重疊。本人天天看到的是自認有才華的人斷展示「無知的中產」，一家大細食飽無野做，一係為隻龜，一係為條褲，一係為隻拖鞋浪費觀眾的時間。據知珠三角可以看到香港的電視，難怪別人睇香港人唔起。

目前電視仍然免費，但睇報紙雜誌便要付款，還要付出時間。筆者又是極少付款購買娛樂雜誌，看報紙也不會找娛樂版來看，一些生死與我無關的人有無偷食有無走光有無分手關我交叉事？但財經報刊用顯著篇幅講述一些生死與我無關的人個女讀邊間艱難大學或者英文有用定中文有用ｄ又關我交叉事？當然，凡事有例外，例如大約廿年前的王楊筆戰，讀者們就是要看筆戰。但一份財經報刊內如果有人經常言不及義還要佔兩版紙，抽佢稿根本就無需要浪費四大版紙。一係無聲消逝，一係丁方一角交代下。我們付款是看財經內容，而不是kill time。

另一個令人不快的現象是「塞稿」，某財經報紙有三大欄，其中兩人合佔半版，另一人佔「一版減廣告面積」，筆者也曾經迫自己一個星期交一篇大約千多字的稿，當然知道日日要寫一點有少少意義的東西是很艱苦的過程，目前筆者也是用此方法鍛鍊自己。所以對能夠日日交稿的人也有一點同情之意。但一個人明明只夠時間甚至墨水寫四份一版的，為甚麼要迫自己吐出足夠的文字填滿版面？讀者的時間是很寶貴的，字數多而內容不多，甚而不斷自圓其說而浪費篇幅，便是不重視讀者的時間。還是某財經雜誌的總編輯比較負責，有時會佔兩版，有時與人合寫一版，最近比較多是只寫一版，此之謂惜墨如金。

不過最唔尊重讀者的筆者認為是某經濟報紙，並不是說其內容不夠豐富，某幾個專欄筆者是天天看的，但問題是明明是以中產為讀者對象，偏偏經常有意無意侮辱中產。以往出過中產搵人教未懂粵語的嬰兒學法文，亦出過中產子女用萬元補習，今日仲離譜到說毒品入侵中產下一代。一個流動的社會用階級來分析社會現象已經是充滿偏見，硬要說吸毒的人是中產下一代，是不是暗示低下階層吸唔起毒，還是有錢人的子女吸毒並不構成問題，正如有錢女人狂買野垃圾因為有數找所以唔算係購物狂？

姣吹樓神　喪捧股神(2006-5-21)

2006-05-20T23:11:00.000+08:00

香港某些行業是「偽專業行業」，佢地並無一個行業考試制度，亦沒有一個專業行業工會，工作表現亦唔見得高人一等，偏偏卻有意無意暗示自己是「專業人仕」，並創作一些似是而非的社會功能以至責任，彷彿佢地的存在會令到社會更可愛，沒有佢地社會即時失色，人民流離失所頓失依靠之類。記者及傳媒工作者便是其中一例。

從前記者有個外號叫「無冕天使」，暗示傳媒工作者有權力為社會伸張正義，揭露社會黑暗面，拿出記者證，人人另眼相看。今日仲有記者以為自己真係「無冕天使」，拿著個記者證四處橫行，就未免睇得一般黎民百姓水平太低了！打開報章雜誌，莫講真知灼見少有，要求不要用著色語言及加入主觀意志的報導已經變得苛求。等而下之者便是為搶銷路而作故仔及製造神話人物。「封神」便是其中一例。

《左傳．莊公三十二年》：「夫神，聰明正直而壹者也。」有幾許人可以符合這個標準？偏偏香港各大報章雜誌最喜愛便是封神。記得樓市低迷時，本地某地產發展商的銷售人員經常在公眾場合奇裝異服來引人注目，一眾卻喜以「樓神」名之，發展到後來幾乎所有地產公司的銷售部負責人均叫做「樓神」、「女樓神」、「大肚樓神」之類，令人不忍卒睹。隨著近來樓市淡靜，幾乎想Lolita look出場的眾神一時在公眾場合絕跡，這種「姣吹樓神」才有點點收歛。

大家不要以為空氣從此潔淨，只不過是落狗牌掛羊頭，近來便喪捧一些所謂「股神」。記得科網熱潮時，美國高盛女分析員科恩(Abby Joseph Cohen)被稱為Queen of Wall Street，香港報章卻稱為「女股神」。事後科網泡沫爆破，但失憶彷彿是人類的特有基因，科恩今日仍然做其女股神，聽信其言的人是不是要用來祭神？

筆者早前一時興之所至，在維基百科寫了一篇股神指出這種社會現象，今時最多人談論的是有「少年股神」之稱的楊偉文。筆者聽過一個新聞節目專訪，聽其言論雖然有紋有路，但稱之為神未免毀人前程。當然人識自愛便不是少年，報導稱楊君目前全力趕工，將於六月出書，筆者必定買本聖經捧場，但如果阿神咁有信心，何必扯著老鬼東尼衫尾？如此這般，東尼豈不是「超神」？

筆者真是孤陋寡聞，原來早排已經有人打本比學生玩炒外匯比賽，又原來「少年財爺」已經辦到第三屆。一個中國城市的財經人員稱為「財爺」、「財神」已經是十分滑稽可笑，小朋友本應多學習，要求中三學生做財爺，香港傳媒是不是TVgization？

比晒訊號(2006-5-20)

2006-05-20T00:37:00.000+08:00

呢期話題當然不離股市爆晒缸，恆指由高位插左成千點，市面上除了很多人自我安慰為「震倉」、「健康調整」、「襯機執平貨」之類外，有些人就會想找原因。

股市唔係實驗室，無得做control experiment，以便分辨甚麼原因導致升定跌，如果話利率升搞到股市跌，由2003年開始利率一路升個市一路升；賴石油同原材料升又係齊步上升；賴埋美匯之類亦是十分搞笑的。個人就無乜興趣浪費時間去做沒有結果的事。

股市是人類集體行為的反映，人類的思想、行為，彷彿大約在三千年左右前達致成熟，中國有諸子百家，西方有希臘哲人及耶穌，印度有釋迦牟尼，留下的著作已經描述了人類九成以上的行為模式，講得難聽就是「人類的思想行為，千百年來一點進步也沒有」。因此透過觀察人類過去的行為，我們便可以作出一些預測。

究竟有那些訊號顯示股市迫近見頂呢？筆者的經驗便觀察到這些情況：
§　抽新股必賺，人人抽，「一人一手」
§　概念行頭，誇大反映
§　排隊輪申請表
§　有人兜售申請表
§　恆指P/E接近22倍
§　銀行報價機迫滿人

科網時代來臨，當然要搵一些網上的資料，筆者根據3home.finance 及 usenet.Value-Investment 兩個新聞組每天出post數目作統計，數據由2004年9月開始，顯示出「網上股市人氣指數」，或稱為「大球場指數」（見圖）。大家可以參考一下恆指（紅線）與人氣（黃色區域）的關係。

新舖開幕(2006-5-19)

2006-05-19T21:33:00.000+08:00

我的網名叫「脫苦海」，取其意是人要脫離人生苦海，只能靠自己，世界不可被你改變，唯有你改變自己。筆者由1988年開始炒股票，到今日為止已經一條好漢了！

由《股海居》開始，筆者便開始寫【股海秘辛】，集中寫香港股市，後來有了自己的網址，將文章整理後再加上【樓市慢步】及【初哥指南】，現在想隨意寫一些自由主題，不用局限在某一方面，所以建立這個博客。

「股海」一詞筆者經常用，因為與「苦海」近音，便借用一下。

香港有好多「豪庭」，但只有一個「窮庭」，位於「核心紅區」，隔一條街向北是全港最窮的區域，向西接近CEO宿舍，向南是祖居，向東是人生的終點。地產商建築用咁多錢，連改一個無咁俗不可耐的名都懶！

　超　級　紅　區
───┬──┐
　　　│窮　├─┐超
　　　│　庭│終│級
宿　舍├──┤點│紅
　　　│祖居├─┘區
ＣＥＯ├──┘
藍區　│
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充闊不如認窮，就叫「股海窮庭」喇！